26 октября 1994 — «Деловая Эстония» — БИЗНЕС-КОНСУЛЬТАЦИЯ

Рубрику ведёт Владимир ТАРАСОВ, директор Таллиннской школы менеджеров

Новый вопрос:

Что такое «привилегированные» акции, в чём их смысл?

Курс на ускоренное построение капитализма, проводимый в Эстонии, требует быстрого формирования узкого класса собственников путём лишения значительной части населения причиняющейся ему доли национального богатства. Определённое место в этом процессе занимает механизм распродажи так называемых «привилегированных» акций.

«Привилегированные» акции — это акции, дающие их владельцу право на получение соответствующего ликвидационной доли и дивидендов, не ниже определённого гарантированного уровня. В этой «гарантированности» и заключается основная «привидения». И привилегия эта даётся не просто так, а за добровольный отказ от права голоса, т.е. от плава участия в решении дальнейшей судьбы собственных денег, вложенных в эти акции.

Допусти, вы купили «привилегированную» акцию фирмы Х (банка, инвестиционного фонда, предприятия или иной коммерческой структуры) за 1000 крон, причём весь акционерный капитал фирмы Х составляет 100 000 000 крон. Тогда при ликвидации фирмы Х вы получите одну стотысячную суммы, оставшейся от реализации всего имущества этой фирмы (после уплаты её долгов, если таковые имелись). Если между вашей покупкой и ликвидацией фирма увеличивала свой акционерный капитал путём эмиссии новых акций, то ваша доля будет меньше. Выпускать ли новые акции или не выпускать — этот вопрос будет решаться без вашего участия. То есть до самой ликвидации фирмы вы понятия не будете иметь, каковой явится ваша доля.

Допустим, при покупке «привилегированной» акции вам гарантировался дивиденд не менее 10% т.е. не менее 100 крон в год. Значит ли это, что вы из непременно получите? Да, если у фирмы Х за этот год будет прибыль (будет не только фактически, но и юридически, т.е. фирма её «покажет») и если собрание акционеров, на котором вы не имеете права голоса, решит пустить часть прибыли на дивиденды, и если этой части будет достаточно, чтобы каждому владельцу «привилегированных» акций выплатить на каждую обещанные 100 крон. Как видите, выплата обещанного может и не наступить (например, владельцы акций с правом голоса решат «всю прибыль вложить в дело», в частности, повысить зарплату управленческому персоналу фирмы Х). но вы можете получить и больше 100 крон за этот год, если прибыль велика и принято решение выплатить большие дивиденды.

Таким образом, покупка «привилегированной» акции — это игра в лотерею, где проигравших больше, чем выигравших. Но именно выигравшие вдохновляют потенциально проигравших на покупку.